Kinh tế Việt Nam kết thúc năm 2012 với các chỉ tiêu được kiểm soát hơi tốt như lạm phát dưới 2 con số, tỷ giá ổn định, dự trữ ngoại hối nâng cao. Đi kèm là hệ thống giải pháp giải quyết cach choi chung khoan hàng tồn kho bất động sản đã được Chính phủ ban hành, đề án công ty sắm bán nợ xấu hệ thống ngân hàng đang xin ý kiến Bộ Chính trị… chính điều này đã làm cho niềm tin của giới đầu tư chứng khoán phấn chấn. Liệu rằng, thị trường chứng khoán tiếp tục kỳ vọng về điều này trong thời gian tới?
một trong các giải pháp tháo gỡ cạnh tranh thị trường bất động sản Chính phủ vừa đưa ra là dành 20.000-40.000 tỷ đồng thông qua tái cấp vốn với lãi suất thông minh cho đối tượng mua nhà ở xã hội. Chính sách này là 1 hướng phải chăng cho cả khách hàng và chủ đầu tư. Tuy nhiên, trung gian của giai đoạn này chính là hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM). Theo đấy, những NHTM nhân danh cho vay nhà ở xã hội thực hiện vay vốn lãi suất rẻ từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Vậy liệu trong lúc việc sử dụng nguồn vốn này sở hữu thể dùng cho các mục đích khác?
Đầu tháng 10/2012, NHNN đã ban hành dự thảo “Thông tư quy định hoạt động ủy thác, nhận ủy thác của tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài”. Theo đấy, không cho các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài ủy thác đầu tư vốn để cho vay, .
giả dụ dự thảo này được ban hành, những NHTM không thể tiếp tục bơm vốn vào thị trường và nền kinh tế dưới hình thức này, mà còn bắt buộc thu hồi các khoản ủy thác đầu tư trước đây. Đây chính là một đòn giáng mạnh cho thị trường chứng khoán không kém cạnh những văn bản trước đây như Chỉ thị 03, Thông tư 13… vì vậy, chính sách tái cấp vốn được thực hiện trên các hợp đồng cho vay mua nhà ở xã hội đang chờ sự phối hợp giữa NHNN và Bộ Xây dựng. Nghĩa là việc bơm tiền chưa được thực thi và các cạnh tranh cũng chưa được giải quyết.
Trong lúc đấy, năm 2012, đứng trước các khó khăn của con cá tra, Chính phủ đã có gói hỗ trợ bơm tiền lãi suất rẻ lên tới 38.000 tỷ đồng được thực hiện thông qua NHNN. Tuy nhiên, thực hư của lượng tín dụng mo tai khoan chung khoan này như thế nào hiện chưa sở hữu kết luận, lúc đại diện Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu thủy sản (VASEP) cho rằng con số này không hiện thực, nên kiểm tra lại. Bởi nếu mang được bơm ra số tiền trên, đối tượng thụ hưởng sẽ không được hưởng lợi, con cá tra sẽ tiếp tục điêu đứng.
Song song mang giải pháp trên, Chính phủ dự kiến bơm tiếp 100.000-150.000 tỷ đồng để giải quyết nợ xấu, thông qua hệ thống NHTM sử dụng tiền này chọn lại các công cụ nợ từ doanh nghiệp Quản lý tài sản Việt Nam (VAMC) dự kiến được thành lập; hoặc sở hữu thể bơm tiền cho hệ thống NHTM thông qua việc tái chiết khấu các chứng từ sở hữu giá (các khoản trái phiếu do VAMC phát hành) để cấn trừ khoản nợ mà những NHTM bán cho VAMC.
Dù là hình thức nào, nhưng đề án của doanh nghiệp này chưa được triển khai do còn chờ ý kiến của Bộ Chính trị. Nghĩa là việc bơm tiền vào hệ thống NHTM chưa thể thực thi. Điểm đáng đề cập là việc bơm tiền chiết khấu các chứng từ có giá vẫn đang được thực hiện 1 bí quyết thầm lặng từ NHNN mà không cần tuyên bố. Vậy việc bơm tiền sở hữu nên là một nhân tố tạo ra sự hưng phấn, lạc quan cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán khi cả năm 2012 thị trường ở trong xu hướng giảm điểm?
Theo như 2 vấn đề chúng tôi nêu trên, việc bơm tiền chưa được thực hiện, thậm chí tính hiệu quả của quá trình này vẫn còn là dấu hỏi to. bởi vậy, điều tạo bắt buộc sự hưng phấn của nhà đầu tư các ngày cuối năm 2012 và đầu năm 2013 chính là hoạt động của thông tin. Và ở đây là hiệu ứng thông tin về chính sách bơm tiền lúc được dự kiến công bố.
Mong chờ VAMC
Tuần qua, nhà đầu tư tiếp tục lạc quan sở hữu chính sách xử lý nợ xấu bằng việc ra đời VAMC. Theo đấy Chính phủ sẽ xem xét ban hành Nghị quyết về tổ chức hoạt động của VAMC để xử lý nợ xấu trong tháng 1/2013, sau lúc Bộ Chính trị cho ý kiến. Đứng trước kỳ vọng này, nhóm cổ phiếu ngân hàng tiếp tục tăng giá bất chấp phương pháp thức hoạt động và hiệu quả của chính sách này. trường hợp việc thực hiện chính sách này là khả thi, sẽ giúp hệ thống NHTM xử lý được những tài sản xấu trên bảng cân đối kế toán.
Tuy nhiên, việc xử lý những tài sản xấu, mà cụ thể là tín dụng của hệ thống NHTM được thực hiện bằng rộng rãi cách chứ ko chỉ riêng giải pháp VAMC. Phân tích sâu hơn, sẽ thấy hệ thống NHTM nước ta đang đối mặt mang sự suy kiệt bảng cân đối kế toán do tình trạng nợ xấu ko được phản ánh một bí quyết đầy đủ. Tình trạng này càng được báo động khi nợ xấu toàn hệ thống gia tăng nhưng lợi nhuận của hệ thống NHTM càng to.
Điều này cho thấy, hệ thống NHTM đang ko phản ánh những tổn thất thực sự vào kết quả marketing để tạo ra bức tranh lợi nhuận cao, nhằm giúp các cổ đông thoái vốn thông qua chính sách cổ tức. Thật ko công bằng khi các người chủ của hệ thống đang được thụ hưởng lợi ích, NHNN lại có mặt trên thị trường công ty sắm bán nợ xấu quốc gia.
Chính vì điều này, thời gian qua có đa dạng ý kiến cho rằng NHNN bắt buộc bắt buộc những NHTM tự xử lý nợ xấu. Trong hội nghị triển khai nhiệm vụ hệ thống ngân hàng 2013, Thủ tướng Chính phủ đã chuyển tải thông điệp “các ngân hàng nên sử dụng khoản tiền trích lập dự phòng rủi ro hoặc bán tài sản thế chấp để xử lý”. Trước ấy ngày 27/11, Thống đốc NHNN Việt Nam ban hành Văn bản 7789 về việc trích lập dự phòng và tiêu dùng dự phòng để xử lý rủi ro. Theo ấy, đề nghị chủ tịch HĐQT, HĐTV, tổng giám đốc những ngân hàng rà soát lại khả năng phát mại, giá trị của tài sản bảo đảm.
Qua đó, các ngân hàng sớm xác định hợp lý giá trị và tỷ lệ khấu trừ của tài sản bảo đảm, trích lập tối đa dự phòng rủi ro. Theo NHNN, biện pháp này nhằm tạo nguồn để xử lý nợ xấu bằng dự phòng rủi ro ngay trong năm 2012. Tuy nhiên, hệ thống NHTM vẫn với một kết quả buôn bán khả quan và một mức nợ xấu phải chăng theo bí quyết nhìn của chính các NHTM. trường hợp điều này là hiện thực, liệu sở hữu cần thiết mang một VAMC, lúc chỉ đạo của NHNN trong việc tự xử lý nợ xấu ko được thực hiện, hay chăng NHNN buộc phải mạnh tay trong việc thực hiện chỉ đạo này trước khi bàn chuyện VAMC?
Giải pháp cho thị trường chứng khoán chỉ mới là kiến nghị
không đứng ngoại trừ cuộc, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cũng tổ chức hội nghị triển khai nhiệm vụ lớn mạnh thị trường chứng khoán năm 2013. Theo đấy, rộng rãi giải pháp được đưa ra và thực thi.
đấy là việc nới tỷ lệ margin lên 50/50 áp dụng từ 1/2/2013 và thực hiện mở rộng biên độ giao dịch trên 2 sàn từ 15/1, đã được Chủ tịch UBCKNN công bố. Đây là giải pháp nhằm kích thích tính đầu cơ trên thị trường diễn ra giữa các nhà đầu tư chứ không hề là giải pháp giúp cho chính công ty có cổ phiếu được nhà đầu tư tìm bán cải thiện tình hình hoạt động.
Tính từ 15/3/2012 tới hết năm, NHNN đã phát hành khoảng 180.000 tỷ đồng và đã mang 120.000 tỷ đồng tín phiếu được đáo hạn, hiện còn trên 57.000 tỷ đồng chưa đáo hạn. Cũng trong năm 2012, NHNN đã bơm ra trên 300.000 tỷ đồng để chọn vào ngoại tệ nhằm nâng cao dự trữ ngoại tệ lên khoảng 24 tỷ USD… đó là 1 số minh chứng của việc điều tiết tiền từ NHNN. Giải pháp này đi vào hiện thực sẽ góp phần gia nâng cao tính đầu cơ, bất ổn của thị trường càng gia tăng.
những giải pháp còn lại chỉ là các kiến nghị của cơ quan này lên cơ quan cấp cao hơn: ko đưa chứng khoán vào nhóm phi chế tạo. Đứng ở góc độ giao dịch trên thị trường, việc cho vay đầu tư kinh doanh chứng khoán là bắt buộc chính đáng và hiện tại đa dạng ngân hàng tiến hành cấp tín dụng trong đầu tư chứng khoán thông qua những công ty chứng khoán. Mức tín dụng cấp cho hoạt động này hơi lớn, trường hợp nhìn trên báo cáo tài chính của các siêu thị chứng khoán niêm yết.
mẫu khó của kiến nghị này nằm ở chỗ nếu đưa ra khỏi đối tượng phi chế tạo, những NHTM sẽ đẩy mạnh hoạt động cho vay cầm cố cổ phiếu trên các cổ phiếu ko được niêm yết. Rủi ro sẽ thuộc về hệ thống ngân hàng.
Mặt khác, khi nền kinh tế đang cần vốn cho đầu tư cung cấp kinh doanh với tầm giá thấp, nguồn tín dụng ngân hàng giả dụ dành cho các hoạt động cho vay đầu cơ, thao túng những tài sản với tính đầu cơ, sẽ đẩy loại vốn bị chảy lệch khỏi nền kinh tế. vì vậy, chính sách này khó kỳ vọng sớm được thực hiện.
ko kể ấy, room của nhà đầu tư nước ngoại trừ được điều chỉnh vượt 49% nắm giữ cổ phần ko sở hữu quyền biểu quyết ở 1 số ngành nghề kinh doanh. chiếc khó của giải pháp này nằm ở cổ phần ko có quyền biểu quyết. thấp loại cổ phần này chỉ được phát hành riêng lẻ cho các đối tác chiến lược nước không tính, bởi bản thân các cổ phiếu giao dịch trên thị trường đều với quyền biểu quyết.
ví như điều này được thực hiện, việc tranh sắm bán cổ phiếu của những nhà hàng nàuy giữa nhà đầu tư nước ngoài và trong nước có diễn ra không? kiên cố là không. Trong Nghị quyết 01/NĐ-CP mang bắt buộc các NHTM thoái dần vốn ra khỏi ngành, lĩnh vực phi tài chính hoặc lĩnh vực đầu tư rộng rãi rủi ro là điều kiện và là cơ hội cho hoạt động thoái vốn.
Trong khi ấy, hoạt động ủy thác đầu tư của hệ thống NHTM ngày nay tương đối lớn. Hoạt động này được thực hiện gián tiếp nhằm mục đích đầu tư nắm giữ cổ phần lẫn nhau, hoặc đầu tư marketing chứng khoán, cấp tín dụng cho những hoạt động bị dừng tín dụng theo Luật những tổ chức tín dụng. Hoạt động ủy thác đầu tư này đã khiến méo mó hoạt động của hệ thống ngân hàng và thị trường tài chính.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét